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金融:新规体现监管层严控风险立场 内评法银行从中受益

发布时间:2019-10-09 19:57:46

金融:新规体现监管层严控风险立场 内评法银行从中受益 2012-06-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资建议:

新规着眼于加强银行体系的资本充足度和稳健性,并推动银行向零售与中小业务转型,总体来看新规基本符合此前《征求意见稿》及市场预期。新规内容和实施日程的确定反映了监管层对银行中长期风险继续保持严控和逐步降低风险的立场,此轮经济刺激政策是否会继续扩大银行原有系统性风险的担忧基本可以解除,对银行业中长期发展与估值提升是利好。从静态来看,新规对内评法银行较为有利,对多数中小银行的充足率、资本回报和估值都构成小幅负面影响,但从动态来看,战略执行力和管理质量较高的银行仍能通过较快的业务转型来规避新规的负面影响。当前板块动态PB估值仅在1倍附近,已提前充分反映经济周期以及资本新规的负面影响,未来经济政策将趋于进一步放松,银行板块面临整体性估值修复机会,维持行业“推荐”评级,重点推荐对银行业转型具备更强适应能力的兴业、民生、招商。

要点:

事件内容:媒体报道:国务院办公厅发布消息称,温家宝总理6日主持召开国务院常务会议,听取关于制定《商业银行资本管理办法(试行)》的汇报。会议称,该办法拟于201 年1月1日开始实施。

新规维持原有达标线,但或对过渡期进行延长,好于此前《征求意见稿》及市场预期:新规关于充足率达标线(一级资本与总资本:系统重要/非系统重要=9.5%/8.5%与11.5%/10.5%)与此前的《征求意见稿》一致,从“要合理安排资本充足率达标过渡期,以利于保持适当的信贷增速”措辞中,我们预期新规可能将对过渡期作适当延长,这将好于市场(原预期系统重要性/非系统重要性银行/农村性银行于201 /2016/2018年底达标)。

预期计入二级资本的超额拨备线下调,国有银行从中受益,兑现此前市场预期:《征求意见稿》中将超额拨备线定为150%,媒体报道的新规未明确,但我们预期将下调为100%(仍不得超过贷款风险加权资产1.25%)。

此前各家银行已把贷款损失一般准备计入附属资本(国有银行计提上限为不超过贷款余额的1%),因而此轮下调的主要受益者为存量不良率较高的国有银行(尤其是农行;中小银行由于存量不良率较低、覆盖率高,计入附属资本的拨备已较多,在此轮下调中无法受益)。

新规权重法下对充足率有负面影响,而实施内评法的银行将从中受益。

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