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定增不足發債解渴江西水泥曲線救急

发布时间:2019-11-09 05:07:26

定增不足发债解渴 江西水泥曲线救急

核心提示:11月19日,江西水泥公告称,其本期发行总额为5亿元的公司债券将于11月20日起在深交所挂牌交易,债券面值人民币100元,存续期限为5年江西水泥定增募投项目尚有接近5亿元的资金没有着落,只得通过公司债券募资的方式替换银行贷款曲线解决江西水泥定增募资接近八成无法完成,系认购遇冷所致

陷入资金饥渴的江西水泥就是最新典型案例,其采用的是定向增发和公开发行公司债券的双管齐下融资方式

11月19日,江西水泥公告称,其本期发行总额为5亿元的公司债券将于11月20日起在深交所挂牌交易,债券面值人民币100元,存续期限为5年

而在11月15日,江西水泥非公开发行新增的1300万股也在深交所上市,所对应的12408.65万元募资净额已于11月2日到账

除此之外,江西水泥尚有经证监会核准的5亿元公司债券待发行

“余下的5亿元公司债券,发行有效期在两年内,目前还未确定具体发行时间”江西水泥有关人士告诉本报

每年增加利息支出500万

此番发行公司债券,是江西水泥退而求其次的不得已选择

根据公告,江西水泥本期公司债券票面利率为7.05%,年利息为3525万元,从2013年开始的5年间每年付息一次

而江西水泥近三年经审计平均归属于母公司所有者的净利润为2.42亿元,这意味着,公司债券年利息已占到每年净利润的14.6%

但根据多家证券研究机构对江西水泥2012年和2013年的业绩预测,这两年其净利润均无法达到上述年平均2.42亿元的水平,而江西水泥2012年前三季度净利润合计仅为7411.94万元

江西水泥亦承认,未来几年内,在我国水泥产能迅速增长的情况下,可能会出现结构性、区域性产能过剩,各水泥行业巨头对重点区域、新兴发展建设区域的竞争将愈加激烈,这将会直接影响到公司的生产经营及盈利能力

“本期公司债券募集的资金在扣除发行费用后,其中4.8亿元主要用于偿还银行短期贷款,新增的利息负担并不大”前述江西水泥有关人士解释称,“银行贷款的利率接近6%,公司债券只高出一个百分点多”

尽管如此,在扣除银行贷款利率之后,4.8亿元的公司债券每年也要增加利息支出至少500万元,从资金成本来说,江西水泥以公司债券募资替换银行贷款显然得不偿失

不过,江西水泥认为,公司债券募资的运用,将改善公司的负债结构,其流动负债占负债总额的比例将由本期公司债券发行前的73.10%下降至61.96%,有利于公司中长期资金的统筹安排

截至三季末,江西水泥资产负债比率为62.95%,总负债达到43.89亿元,流动负债为32.89亿元

其实,江西水泥选择公司债券募资在于定向增发的大幅缩水

江西水泥于2011年2月推出定向增发预案,计划募资6.3亿元,投入收购锦溪水泥40%股权等5个项目,但2012年11月14日发布的非公开发行新增股份变动报告书表明,其定向增发已于11月7日完成,最终只发行1300万股,募资总额仅约1.34亿元(扣除发行费用后的募集净额为1.24亿元)

由此,江西水泥定增募投项目尚有接近5亿元的资金没有着落,只得通过公司债券募资的方式替换银行贷款曲线解决

但定增属于股权融资,公司债券却要付息还本,此举带来今后五年每年3525万元的利息支出,无疑将侵蚀江西水泥正在下行的净利润,尤其是在前三季度净利润同比下降82.32%的情况下,更显雪上加霜

定增不足发债补

值得注意的是,江西水泥定增募资接近八成无法完成,系认购遇冷所致

此次定增,江西水泥的保荐机构华泰联合证券共向前20名股东、22家基金公司、14家证券公司、8家保险机构及其他58位投资者发出认购邀请书,但在有效报价时间内,只有江西水泥第二大股东中国建材认购1000万股随后,通过启动追加认购,泰达宏利基金参与认购了300万股

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